La guerre de rachat dans le cannabis nord-americain monte d’un cran. Debut octobre 2026, le groupe americain Curaleaf a releve de 25 % son offre d’achat hostile sur le canadien Aurora Cannabis, qu’il valorise desormais a 5 dollars par action (environ 4,60 euros). Le conseil d’Aurora, lui, campe sur son refus et demande a ses actionnaires de ne surtout rien faire.
Quand les geants de l’herbe se disputent a coups de milliards, ca sent la bataille de salle de marche autant que la recolte. Les manoeuvres de l’industrie se suivent sur Le Cannabiste.
Source : communiques officiels de Curaleaf Holdings et d’Aurora Cannabis (relations investisseurs).
Une offre hostile relevee a 5 dollars par action
Concretement, chaque action Aurora donnerait droit a 0,4013 action Curaleaf et un dollar en liquide, sur la base du cours de cloture de Curaleaf au 2 octobre (14,21 dollars canadiens). La partie reglee en cash grimpe de 33 % par rapport a la premiere mouture et represente environ un cinquieme du total. Le plafond de valorisation, lui, passe a six dollars par action, soit 20 % de plus qu’auparavant.
Rapporte au cours d’Aurora avant l’annonce initiale, une moyenne ponderee de 2,75 dollars sur trente jours arretee au 10 aout, le nouveau prix affiche une prime de 86 %. Curaleaf a egalement repousse la date limite de son offre au 4 decembre 2026, laissant quelques semaines de plus aux actionnaires pour se decider.
Ce que Curaleaf vient vraiment chercher
L’interet de Curaleaf pour Aurora n’a rien d’un hasard. Le canadien s’est recentre sur le cannabis medical et exploite des installations certifiees aux normes pharmaceutiques europeennes (EU-GMP), tres recherchees pour fournir les pays ou le cannabis therapeutique est autorise. En mettant la main sur ce reseau, Curaleaf s’offrirait une logistique medicale internationale deja rodee.
En echange, les actionnaires d’Aurora recupereraient une participation dans les activites americaines de Curaleaf, tres presentes sur le marche recreatif. L’operation se presente donc comme un echange de terrains de jeu, a condition qu’Aurora accepte d’ouvrir ses livres.
Nous renforcons notre proposition malgre le refus d’Aurora de dialoguer et de nous donner acces a un audit prealable classique.
Boris Jordan, president et directeur general de Curaleaf
Aurora recommande a ses actionnaires de ne rien faire
En face, le conseil d’administration d’Aurora ne se laisse pas presser. Il appelle ses actionnaires a ne prendre aucune mesure tant qu’il n’a pas rendu sa recommandation formelle, attendue sous 15 jours via une circulaire aux porteurs. Un comite special d’administrateurs independants a ete forme pour examiner l’operation avec ses conseillers.
Aurora souligne aussi un point technique: au moment de l’annonce, Curaleaf n’avait pas encore depose le document reglementaire qui formalise son offre relevee. Tant qu’il manque, le comite ne peut pas lancer son evaluation officielle. L’entreprise qualifie la demarche de rachat hostile pense pour pousser les actionnaires a une decision de court terme.
Nous batissons cette entreprise pour le long terme et ferons toujours ce qui est juste pour les actionnaires d’Aurora.
Miguel Martin, president executif et directeur general d’Aurora
Un futur poids lourd mondial a plus de trois milliards
Si l’operation aboutissait, elle donnerait naissance a un acteur present dans 17 pays. Curaleaf avance une capitalisation boursiere combinee de plus de trois milliards de dollars (pres de 2,8 milliards d’euros), un chiffre d’affaires sur douze mois superieur a 1,5 milliard de dollars (environ 1,4 milliard d’euros) et un excedent brut d’exploitation ajuste proche de 350 millions de dollars.
Le groupe promet aussi au moins 40 millions de dollars d’economies annuelles grace au rapprochement. Des projections qui n’engagent que celui qui les formule tant que le conseil d’Aurora n’a pas valide le dossier.
L’Europe et la France en toile de fond
Pour le lecteur francais, l’affaire parait lointaine, elle ne l’est pas tout a fait. Les plateformes medicales que convoite Curaleaf alimentent l’Europe, a commencer par le marche allemand du cannabis medical, le plus dynamique du continent. Toute concentration entre gros fournisseurs finit par peser sur les prix et la disponibilite des fleurs et extraits therapeutiques.
En France, le cannabis therapeutique reste suspendu a la publication des decrets de generalisation, et aucun marche recreatif n’existe: l’usage demeure passible d’une amende forfaitaire de 200 euros. Seul le CBD contenant au plus 0,3 % de THC se vend librement, apres l’arret europeen Kanavape de 2020 et l’annulation en 2022, par le Conseil d’Etat, de l’arrete qui visait a interdire les fleurs.
Les principaux chiffres a retenir
- Offre relevee a cinq dollars par action (0,4013 action Curaleaf plus un dollar en cash), soit 25 % de plus que la premiere proposition.
- Prime de 86 % sur le cours d’Aurora avant l’annonce, plafond de valorisation porte a six dollars (soit 20 % de plus).
- Partie en liquide augmentee de 33 %.
- Nouvel ensemble present dans 17 pays, plus de trois milliards de dollars de capitalisation, plus de 1,5 milliard de chiffre d’affaires et pres de 350 millions d’excedent ajuste.
- Date limite de l’offre repoussee au 4 decembre 2026, recommandation formelle d’Aurora attendue sous 15 jours.
